Две акции, которые приблизят вас к дивидендной пенсии
30 Августа 2022
Краткое содержание
- Сегодня среди молодых людей набирает популярность движение за финансовую независимость и ранний выход на пенсию (FIRE).
- Однако многим из них не хватает знаний, и они инвестируют в инструменты с низкой доходностью или пассивные ETF.
- Мы возьмем за основу эту идею и повысим ее доходность до 9% и выше.
Я всегда наблюдал за движением FIRE с большим интересом. Меня вдохновляют люди, которые планируют свое финансовое будущее на первое место и мотивированы на достижение своих целей.
Но я также считаю забавным, что многие из них экономят и продолжают усердно трудиться. Но в конечном итоге им так не удается выйти на высокую доходность и основной источник капитала остается на работе. Они оставляют огромный потенциал нетронутым.
Я читаю блоги и смотрю на YouTube видео некоторых из последователей этого движения, и причина тут же становится очевидной. По своей природе или профессии они не являются грамотными инвесторами. Многие из них – высококвалифицированные, талантливые и трудолюбивые люди, но если бы они потратили немного времени на обучение, то узнали бы, что дивидендная стратегия инвестирования может значительно ускорить достижение их целей.
Сегодня я расскажу о двух высокодоходных компаниях, которые с высокой долей вероятности в будущем повысят размер дивидендов. Инвестиции в такие компании позволят вам быстрее выйти на пенсию и дольше поддерживать высокий уровень дохода.
ORCC — доходность 9,2%
Чистая прибыль от инвестиций Owl Rock Capital Corporation достигла 0,32$ на акцию и полностью покрыла выплаченные дивиденды. Как сообщило руководство компании в ходе концеренции с инвесторами, прогнозы на будущее еще более радужные. Так это комментирует менджмент:
В конце второго квартала ставка LIBOR за три месяца составляла 2,3%, то есть базовая ставка для таких заемщиков стала выше. При прочих равных условиях, если бы базовые ставки, действующие по состоянию на 30 июня, сохранялись бы в течение всего второго квартала, по нашим оценкам, во втором квартале чистый процентный доход вырос бы на 0,02$ на акцию и составил бы $0,34. Более того, в третьем квартале заемщики и дальше будут менять процентные ставки, что будет способствовать росту доходности нашего портфеля и чистого процентного дохода.
Как мы знаем, процентные ставки растут с конца июня. ФРС намерена и дальше повышать ставки. Рост процентных ставок исключительно выгоден для бизнес-модели таких компаний как ORCC, поскольку большинство их займов имеют плавающую ставку.
В течение последнего года ORCC работала над повышением левериджа. Периодически компании не удавалось покрывать дивиденды. В последние два квартала ей удалось покрыть дивиденды за счет регулярного процентного дохода. Далее приводим структуру дохода ORCC.
Обратите внимание, что за последние два квартала «прочие комиссии» и «прочие доходы» были очень низкими. Тем не менее, это не помешало ORCC покрыть дивиденды в обоих кварталах. Кроме того, компания будет легко покрывать их в будущем, поскольку процентные ставки продолжают расти. В целом, мы видим возможность повышения дивидендов, поскольку регулярный процентный доход продолжает расти. А еще квартал назад мы не могли с уверенностью утверждать это.
Если сравнивать с другими BDC, то ORCC больше всего напоминает Ares Capital (ARCC) на ранних стадиях. Сейчас это третья по величине торгуемая на бирже BDC, которая использует свой масштаб для инвестирования в компании «верхнего среднего рынка». EBITDA среднего заемщика ORCC составляет 151 млн долларов в год.
Несмотря на то, что портфель ORCC оценивается в 12,6 млрд долларов, на каждую компанию в нем приходится только 2-3%. Кредитное качество портфеля остается стабильно высоким: только одна компания не уплачивает проценты, но на нее приходится всего 0,1% портфеля.
С каждым днем ORCC становится все более сильной. Ее доходы растут, покрытие дивидендов улучшается, и при этом компания не идет на большой риск.
Акционеры могут приобрести акции ORCC со скидкой к балансовой стоимости. Мы получаем высокую доходность прямо сейчас и, скорее всего, к концу этого или началу следующего года увидим повышение дивидендов. Вот как руководство компании оценивает дивиденды:
«Я думаю, что у нас есть все необходимое, чтобы просто повысить базовые дивиденды, или же в связи с ростом дохода мы можем выплатить специальные дивиденды. Это будет зависеть от конкретной ситуации в будущем. Пока трудно делать какие-либо предположения. В настоящее время, соответственно, все видят ситуацию со ставками в таком ключе и полагают, что она сохранится и в обозримом будущем, и вполне возможно, что до конца года. Но существуют разные точки зрения на ситуацию со ставками.
Но я могу обещать, что совет директоров внимательно наблюдает за ситуацией, и мы хотим и дальше выплачивать акционерам высокую прибыль. И если мы будем уверены, что доходы и дальше будут высокими, мы всерьез рассмотрим способы поделиться ими с акционерами. Надеюсь, мы ответили на ваш вопрос.»
Нельзя с уверенностью говорить о повышении дивидендов, пока это не произошло, но мне нравится, когда правление обсуждает повышение при текущих выплатах уже более 9% годовых! Кто сказал, что надо выбирать между высокой доходностью и ростом дивидендов?
TPVG – доходность 10,7%
Когда RIC (регулируемая инвестиционная компания), долями которой я владею, выпускает акции, я покупаю их автоматически. По одной простой причине: компании выпускают акции, чтобы расти. Для таких компаний выпуск акций является основным способом расширения. Для сохранения налогового статуса они обязаны распределять большую часть налогооблагаемого дохода. А значит, они не могут экономить на дивидендах, как технологические компании, или, даже не посоветовавшись с акционерами, направлять все деньги на инвестиции в проекты для «роста», которые могут создать ценность, а могут и не создать.
Как-то я смотрел телешоу, в котором рассказывается о паре, которая вместе открыла ресторан. В одной из сцен управляющий ресторана сообщает инвесторами, что в этом году они не получат дивидендов. Управляющий решил реинвестировать всю прибыль в строительство нового зала в подвале. Прошу заметить, что инвесторы участвовали в проекте уже около 1,5 лет и за это время не увидели ни цента. Возможно, инвесторы держали себя в руках, потому что их показывали по телевизору. А я? Я был бы в ярости. Выплатите мне мои дивиденды, а потом уже рассказывайте о ваших великих планах расширения, а я уже решу, захочу ли я потратиться на них. Не надо тратить мои деньги и сообщать мне об этом по факту!
Дивиденды RIC обычно выше среднего. Если такие компании захотят расширяться, им нужно привлечь новый акционерный капитал. Компания не может оставлять деньги себе и распоряжаться ими на свое усмотрение. Я получаю дивиденды, а потом решаю, хочу ли я купить еще больше акций этой компании. Как правило, если я по-прежнему владею акциями компании, это очень хороший знак, что я хочу получить большую долю, поэтому чаще всего я продолжаю инвестировать.
TriplePoint Venture Growth (TPVG) – последняя из компаний в моем портфеле, которая провела допэмиссию акций. Она привлекла капитал для погашения кредита и инвестирования в новые возможности. Самое приятное, что компания сделала это сразу после получения прибыли, поэтому акционеры имели возможность увидеть текущее положение дел, прежде чем та вышла на рынок за дополнительным капиталом.
Чистый инвестиционный доход составил 0,41$ доллара на акцию во втором квартале, что значительно превышает дивиденды в 0,36$. «Избыточный» накопленный нераспределенный доход TPVG составил 0,46$ на акцию. Это нераспределенный налогооблагаемый доход, который в итоге будет необходимо распределить среди акционеров.
TPVG продолжает демонстрировать высокие показатели и высокий спрос на заемные средства, что соответствует заявлениям руководства в прошлом квартале. За квартал компания заключила сделки на 260 млн долларов и подписала протоколы о намерениях на 804 млн долларов.
Примечательно, что за последний год доходность TPVG по займам до предоплаты выросла с 12% до 12,8%. Сравните 2022 и 2021 год: портфель вырос, доходность компании выросла, она заключила больше сделок (рост в будущем), чистый инвестиционный доход составляет 0,41$ против 0,30$, стоимость чистых активов на акцию – 13,03$ против 13,01$, но при этом цена акций ниже!
TPVG активно работает, уже сегодня наращивает свой доход и планирует зарабатывать еще больше в будущем. Поэтому, когда TPVG приходит и просит дополнительный капитал, я с радостью покупаю больше акций. Кроме того, я с удовольствием инвестирую в компанию, которая честно просит больше средств, вместо того чтобы просто оставить мои деньги себе.
Заключение
ORCC и TPVG предлагают своим инвесторам хорошо покрытые дивиденды. Обе компании активно работают и приносят мне неплохой дивидендный доход. Я полностью поддерживаю целеустремленность последователей FIRE. Надежные дивидендные компаний могут быстро приумножить инвестированные в них средства. Они также помогут вам составить более четкое представление о своем пассивном доходе. Так вы сможете легко определить, приближаетесь ли вы к цели, перевыполнили или еще не достигли ее.
Но даже для тех, кто не придерживается подхода FIRE, вопрос дохода на пенсии по-прежнему актуален. Всем нужен доход на пенсии и четкий план его получения уже на этапе накопления пенсионных средств. Поэтому имеет смысл инвестировать в такие компании, как ORCC и TPVG.
Таким образом, у нас будут деньги, когда они нам больше всего нужны. Именно в этом состоит преимущество дивидендного инвестирования и главная цель доходного метода.
Автор: Роман Романюк, инвестиционный советник с лицензией ЦБ
