Бумага, которая “кормит” меня на пенсии

23 Августа 2022

Это уже вторая часть из серии постов про акции, которые я давно держу в своем портфеле (первую часть можно прочитать здесь). Несмотря на это, я считаю, что они достойны того, чтобы докупить их на текущих уровнях. Один из таких “бриллиантов” – TFS Financial (TFSL). Сохраняю целевую цену по этой бумаге на уровне $24.

Основные тезисы из последнего отчета:

• Баланс компании остается шикарным. Отношение капитала первого уровня к средней величине активов находится на уровне 12,11%. Норма этого показателя (у хорошо капитализированных компаний) равна 5%. TFSL превышает норму более чем в 2 раза.

• Кредитный портфель вырос на солидные $760 млн за квартал. При этом он продолжал работать с уровнем просрочки платежей всего 0,16%.
• Средний балл FICO (кредитный рейтинг) составляет 776, что является очень хорошим показателем, а средняя сумма кредита к стоимости составляет консервативные 61% по первичным ипотечным кредитам, выданным в течение первых девяти месяцев текущего финансового года компании.
• Прибыль на акцию за последние четыре квартала составила 1,24 доллара, покрывая текущие дивиденды на 90%. Учитывая консервативное позиционирование баланса и кредитного портфеля, это выглядит вполне безопасным дивидендом.

• С начала года TFSL выкупила только около 0,3% находящихся в обращении акций. Хотя, конечно, хотелось бы, чтобы они выкупали акции более агрессивно. У них высокий коэффициент выплат, и руководство заявило, что они не хотят слишком сильно снижать ликвидность своих акций чрезмерно усердными обратными выкупами.

В целом, я по-прежнему доволен TFSL. В то время как бизнес сталкивается с сильными препятствиями в своем ипотечном бизнесе, он довольно хорошо работает в других сегментах. А его консервативный профиль, достаточно высокая дивидендная доходность и очень низкая текущая оценка добавляют оптимизма. Конечно не стоит забывать про риски, которые присутствуют в любом активе при текущих рыночных условиях.